<匯港通訊> 中信証券發報告指,調整上美股份(02145)目標價至29港元,維持「買入」評級。 該行維持公司2026/2027/2028年營業收入預測為89.12/104.36/121.05億元人民幣(下同)，淨利潤預測為4.99/9.04/11.48億元。 2026年第三季在促銷淡季疊加高基數影響下，公司GMV仍有下降，但雙11大促以來公司10月GMV季增逾30%。目前韓束依託大單品升級及新品補位放量、銷售預計逐步銷售企穩，一頁、安敏優等第二梯隊品牌高增長，極方、崔玉濤等新培育品牌快速爬坡，培育HelloKitty/光之守護等聯名IP妝品、籌備PDRN 頭部品牌麗珠蘭中國妝品商業化；同時海外正式發力、越南10月銷售額已過千萬元，全球化佈局可期。 該行堅定看好公司核心邏輯持續兌現，基於強中台能力+有效且靈活的前台機制，在國貨趨勢上行的美妝個護市場可望持續獲取市場份額。(JJ)
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