招銀國際發報告指,下調正力新能(03677)目標價27.8%,從18港元降至13港元,維持「買入」評級。 該行預計2026年銷量同比增62%至32GWh，但因2026年上半年毛利率低於預期，將2026年淨利潤預測下調25%至10.9億元人民幣(下同)。預計2027年銷量為58GWh，下調2027年淨利潤預測10%至18.6億元。 該行於7月18-19日在港深組織了多場正力NDR，期間管理層重申2026年出貨量目標為30GWh以上，並將儲能電池出貨量指引上調至5-6GWh，使儲能電池佔比提升至15-20%。公司已為其新增35GWh產能的大部分（其中20GWh用於儲能係統）鎖定了訂單，奠定明年出貨量的持續高增長，也增強管理階層2027-2028年進一步擴產的信心。 該行預計其上半年電池出貨量為13GWh，營收將同比增68%至53億元，毛利率年比收窄2.2個百分點至15.7%，同時考慮原物料價格波動和規模經濟的提升。該行估算銷管研費用合計佔同比減4個百分點至9.9%，帶動上半年營業利潤同比增175%至3.33億元，淨利潤同比增長78%至3.92億元。 預計2026年銷量同比增62%至32GWh，但因上半年毛利率低於預期，將2026年淨利潤預測下調25%至10.9億元。預計2027年銷量為58GWh，下調2027年淨利潤預測10%至18.6億元。(JJ)
<匯港通訊>