奧園健康（3662）由中國奧園（3883）分拆，截至今年6月底止中期，收入5.47億元（人民幣，下同），按年增加39.5%，純利升23.5%至1.11億元。整體毛利率上升0.6個百分點至40.1%，當中物業管理分部服務的毛利率為39.7%，而商業運營服務的毛利率為41.5%。期內，集團的物業管理服務收入按年增加43.4%至4.12億元，佔總收入的75.4%。財務方面，集團的現金流穩定，今年6月底銀行結餘及現金9.88億元，尚未償還銀行借款約2.3億元；流動比率為1.92。

今年6月底，集團的在管總建築面積約為1,610萬平方米，按年增加410萬平方米，增幅為34.2%。集團今年進行兩項收購，包括以3,530萬元收購寧波宏建的65%股權，以及以2.48億元收購樂生活的80%權益。其中，樂生活在新三板上市，其在北京、河北、河南、天津、重慶和四川等地管理220個項目，物業總建築面積約23.3百萬平方米；隨著收購完成，將隨即擴大集團的規模，以及豐富物業管理服務組合。

近期物管股開始回調，主要由於過往升勢強勁，惟內地物管管競爭激烈化，預料盈利高速增長不會像之前高速。不過，物管股現金流穩定，加上回調多時造就反彈空間。走勢上，自6月起形成下降軌，目前失守各主要平均線，STC%K線跌穿%D線，惟MACD維持牛差距，宜可候低6.3（港元，下同）元吸納，反彈阻力8元，不跌穿5.7元續持有。

__金利豐證券研究部執行董事黃德几__

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